HR Ratings ratifica calificación de deuda soberana de México, pero cambia a negativa su perspectiva

La calificadora HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de HR BBB+ (G) para la deuda soberana de México, pero cambió de estable negativa su perspectiva. La firma extranjera indicó a través de un comunicado que tomó esta decisión por el deterioro de sus estimaciones del crecimiento económico mexicano para 2024 y 2025, así como de la expectativa de una reducción más lenta del déficit fiscal para 2025, lo cual podría presionar la deuda neta como proporción del Producto Interno Bruto (PIB).

HR Rating expuso que la reducción de la expectativa de crecimiento para el soberano es el resultado del comportamiento negativo que ha mostrado la actividad industrial de México durante los últimos 12 meses. En especial, subrayó al menor dinamismo del sector de la construcción, además de una desaceleración del sector manufacturero y una menor demanda externa.

Por otra parte, advirtió que el cambio de administración esperado en enero de 2025 en Estados Unidos, dando paso a la segunda presidencia de Donald Trump, llevaría a nuestro país a un deterioro en la relación comercial con esa nación y por lo tanto se afectaría negativamente el desempeño del comportamiento económico. Ante esos escenarios, prevén que el crecimiento económico en 2024 sea de 1.4% y de 1.1% para 2025, cifras menores a las proyectadas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en los Criterios Generales de Política Económica del Paquete Económico 2025.

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“La disminución en la expectativa del desempeño económico y una mayor depreciación del tipo de cambio respecto al estimado en abril llevarían al Saldo Histórico (SH) al cierre de 2024 a 52.24% del PIB, lo cual es mayor al esperado anteriormente en las proyecciones de HR Ratings de 50.76%. En línea con los CGPE25, HR Ratings espera una reducción en el déficit de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) para 2025”, mencionó.

Afirmó que tampoco coincide con la métrica de Hacienda en cuanto a su cálculos de la deuda, misma que el ramo encabezado por Rogelio Martínez de la O calcula de 51.4% para 2025. Según esta, el comportamiento histórico del endeudamiento y el tipo de cambio esperado les permite calcular que la deuda neta al PIB sea de 54% al cierre de 2025

HR Ratings expresó que consideran positivo el compromiso mostrado en el Paquete Económico 2025 para la reducción en el déficit fiscal de 2025 y mantener el nivel de endeudamiento relativo a PIB. Sin embargo, opinó que será difícil que el bajo nivel de gasto de capital se mantenga sin consecuencias negativas para el desempeño económico.

“HR Ratings considera que el déficit financiero cerrará 2024 en 5.02% del PIB y para 2025 podría reducirse a alrededor de 3.30%, como resultado de la disminución en el gasto de capital en ese año. Sin embargo, el comportamiento fiscal para 2026 podría ser presionado por el gasto en subsidios y transferencias, así como por el incremento en el gasto de capital como resultado mayores recursos destinados a los proyectos prioritarios”, añadió.

Finalmente, alertó que la introducción de nuevos o mayores aranceles a las importaciones de bienes producidos en México, como los anunciados este lunes por Donald Trump, podría tener un impacto profundo en el sector industrial. Esto dado que aumentaría la incertidumbre entre los inversionistas y podría incidir negativamente en los niveles de actividad económica o el comportamiento del tipo de cambio.